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等待经济真正企稳,国海富兰克林基金

文章作者:股票基金 上传时间:2019-09-18

  □本报记者 黄淑慧

  本报讯(吴倩)临近岁末,A股市场上演了一出大涨千点之后暴跌20%的“过山车”行情,令投资者们开始担心A股市场是否已是“披着熊皮的牛”,明年还能否继续牛市行情。对此,在日前《广州日报》理财大讲堂携手国海富兰克林基金公司举办的《前瞻财富展望2008———国海富兰克林基金经理巡讲》活动中,投资专家指出,明年的市场会往好的方向走,但挑战比机会更多一点。

  受日股早盘大幅跳水及美股连续走低等因素影响,沪指昨日重挫。国海富兰克林基金认为,除了端午节假期间外盘多重利空的连番上阵,IPO开闸预期也成为市场短期需要面对的最大利空。此外,5月CPI同比增长2.1%,5月份PPI同比下降2.9%,创8个月新低,宏观数据的承压,同样是造成今日市场跳水的重要原因。

  挑战比机会更多一点

  国海富兰克林基金表示,未来一段时间内,政府正在采取措施来逐步解除经济可持续增长的约束因素,在这个过程中,制度改革红利初期又难以显现,这时市场容易放大所遇到的负面和正面因素,因此市场震荡的格局可能暂时难以改变。展望下半年,市场都在等待经济的真正企稳。三季度或将是经济复苏、企业盈利状况改善推动的行情,对后市依然乐观,依然存在结构性投资机会。

  对于目前投资者最为关注的明年A股市场的走势,国海富兰克林基金公司投资总监张惟闵认为,明年的市场仍然充满机会和挑战,不过,挑战比机会更多一点。明年的市场会往好的方向走,可以看到30%以上的回报率,但波动也会加剧。

  对于外围市场,国海富兰克林基金认为,随着对美联储退出量化宽松的预期增强,全球投资资金流出新兴市场的趋势较为明显,造成亚洲股市的回调和亚洲货币相对美元的贬值。亚洲经济增长出现的放缓迹象,也给投资者提供了获利回吐的理由。美元的升值以及国债利率的上升,也使得亚洲市场的吸引力相对下降。短期之内,受全球流动性的影响,市场的波动性加大。长期来看,对亚洲经济增长带来的投资机会仍然保持乐观。

  张惟闵认为,明年虽然会进一步出台紧缩政策,国际金融环境也可能不太好,但是国内的经济增长速度维持在10%以上基本没有问题,乐观预期本轮经济景气周期至少延续到2009年上半年。另外,资金在未来一年仍会很充裕。而A股估值目前已下跌到32倍左右,由于预期上市公司整体仍有30%—40%的年增长,因此30倍的估值也是可以得到支撑的。

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  而国海富兰克林潜力基金的基金经理朱国庆认为,考虑到预期增长较高,2008年估值下降的可能性比较小,可能会在30倍左右开始上升,但上升空间不大。

  企业盈利仍有望超预期

  30倍的高估值获得支撑要靠企业盈利达到预期的高增长,而市场对明年A股市场不甚乐观的一大重要原因是对2008年上市公司业绩能否达到市场预期持谨慎态度。对此,朱国庆认为,2008年企业盈利的增长超预期并不是没有可能。

  朱国庆指出,明年有几个因素导致企业盈利的增长超预期,例如税改。银行、零售、食品饮料等行业在2008年会因为税改导致利润增长很快,这一点虽然已被市场预期了,但市场难以预期的是,如果企业预料到明年的所得税率下降,是否会将今年的部分利润转移到明年所得税下降时再释放出来,这一点将成为影响企业利润增长超预期的因素之一。

  此外,行业的整合导致溢价能力提升,消费的高速增长导致一部分消费行业增长超预期,还有奥运等外部因素都会导致2008年部分行业和个股盈利增长超预期。

  选股比资产配置更重要

  不过,尽管坚信明年股市向好,但张惟闵提醒投资者,明年投资选股比单纯的资产配置要重要。

  “过去的两年内大家基本上不用选

股票,只要将资金放到股市中,购买任何一只股票都可以赚钱,买基金同样如此。但是,明年的情况是市场向上走,选对的股票会往上走,选错的股票就不会有收益。”张惟闵表示。

  三大主题将影响投资

  那么,明年哪些板块或行业会有比较好的表现呢?投资专家指出,资产通货膨胀、

人民币升值压力、国际经济趋缓是将对我们的投资产生很大影响的三大主题。

  具体来看,内需增长推动的消费类的行业值得看好。张惟闵指出,今年1—10月份,社会消费品的零售同比增长15%,较去年的11%—12%有很大的增长,显示未来的投资方向是往内需的角度走。而朱国庆进一步指出,在通胀并且社会消费品总额加速增长的情况下,这些公司的增长会超过预期,值得看好。

  张惟闵指出,与节能环保相关的行业也值得关注。例如,煤炭等资源性行业,在要求节能环保和通货膨胀的情况下,这些资源的价格只会越来越高。而跟环保相关的

能源如太阳能行业在未来几年将欣欣向荣。另外,在产业升级和行业整合下,制造业企业中具有行业整合预期的优势企业值得看好。

  此外,对于A股和H股的差价问题,国海富兰克林弹性市值基金经理张晓东认为,A股和H股的差价是存在的,因为H股是全球投资的,估值比内地要低,总体有30%的溢价是合理的。

  旗下基金

  富兰克林国海中国收益基金

  基金类型:平衡型

  成立时间:2005年6月1日

  十三只同类基金中排名第三

  重仓股的分红率超过市场平均的150%,换手率不到市场平均的50%

  富兰克林国海弹性市值基金

  基金类型:股票型

  成立时间:2006年6月14日

  成立以来基金净值上升265%

  银河基金评级5星/证券时报评级6星,晨星评级4星

  富兰克林国海潜力组合基金

  基金类型:股票型

  成立时间:2007年3月22日

  自成立以来总回报率达60.14%

  17只同期成立的基金中排名第四

  (以上数据截止时间:2007年11月27日)

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